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当地时间周四,美国将公布一季度国内生产总值GDP数据。经历了年初短暂强势后,多项经济指标从2月开始出现波动,普遍预期上季度美国经济将放缓。对于美联储而言,银行业影响的不确定性和通胀压力让政策选择陷入两难境地,加息预期再次出现波动,悬念或保留到最后一刻。
经济或超预期放缓
在结束上半年连续两个季度的短暂下调后,美国经济一度在去年三、四季度恢复活力,GDP分别实现了3.2%和2.6%的增速。然而在1月延续强势表现后,高通胀和加息等因素开始冲击消费端,经济动能开始放缓。机构预测,上季度美国GDP增速将降至2.0%。
值得注意的是,数据存在超预期下滑的可能性。亚特兰大联储GDPNow工具在周三公布的最后一份预测中,已经将GDP增速下修至1.1%,较此前的2.5%直接下修超过一半。
作为美国经济的主要推动力,3月零售销售月率环比下滑1%,这是过去五个月来的第四次下降,且呈现出受影响部门进一步扩散的特点。消费者信心也出现了波动,咨商会和密歇根大学调查均显示受访者对经济和通胀的担忧。
此外制造业持续低迷,纽约联储、达拉斯联储、里士满联储制造业指数继续处于萎缩区间。不考虑汽车和飞机,3月耐用品订单仅增长0.3%,商业投资同样在过去五个月内第四次下降。全美独立企业联盟(NFIB)公布的一项调查显示,小企业主中认为融资更困难的比例创下了2012年12月以来最高纪录,预计未来3个月信贷环境将更为严峻的比例也创下10年新高。“小企业主对未来的经济状况持怀疑态度。”NFIB首席经济学家邓科博格在一份声明中表示。
美联储下一步怎么走
盛宝银行首席经济学家雅各布森表示,银行业危机苗头被以紧急的方式处理,但根本问题没有解决。美国90%的银行并不是“大而不能倒”,因此他认为硅谷银行破产的后续影响可能依然处于早期阶段。
在一季度存款流失超过1000亿美元后,第一共和银行再次陷入漩涡。周三该行市值曾跌破10亿美元,相当于2021年11月峰值的2.5%。据媒体援引消息人士的话称,美国政府不愿干预救援进程。
持续的物价压力和银行业困境将让美联储政策选择变得越发艰难。雅各布森向记者表示,他相信接下来通胀将继续保持粘性,同时对下半年中国复苏下的能源前景保持乐观,因此美联储在年底前不会放松,这可能让政策和经济的矛盾变得更加尖锐。
值得一提的是,美联储官员在缄默期前的评论中,已经将注意力转向了持续的高通胀和至少再加息25个百分点的必要性。目前招聘仍保持强劲,工资增长速度快于美联储认为的可持续增长速度,服务业通胀持续高企,包括美联储理事沃勒在内的多位委员暗示,通胀方面的进展“停滞不前”。
美银证券首席美国经济学家盖本倾向于不确定性不足以令美联储改变立场。他表示,尽管通胀放缓,但要回到2%的目标还有很多工作要做。“我们维持2024年3月首次降息。如果金融系统的压力在短期内减轻,我们不能排除更强劲的宏观数据会导致美联储在5月之后进一步加息。”
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