美国经济走弱,黄金仍存在向上空间美联储快速加息连续降速,美国经济走弱今年地缘政治影响相对淡化,美国面临衰退风险和美联储货币政策转向是贵金属的交易主线将会贯穿全年,1月黄金持续走强走势源自这两项预期的强化。
美联储快速加息连续降速
此前多项经济数据显示美国经济正面临压力,被看作美国衰退的信号的美债曲线倒挂创本世纪最深,1980年以来美国利率曲线共经历的6次期限利率倒挂,分别在1980年、1989年、1998年、2000年、2006年、2019年,美国国家经济研究局(NBER)认定的衰退分别是1981年、1990年、2001年、2007年、2020年。
去年下半年起美国制造业PMI等重要经济数据向弱,备受关注的通胀见顶回落,美联储快速加息连续降速,上周美联储如期加息25基点将联邦基金利率上调至4.50%至4.75%之间,FOMC声明中对通胀的表述由“居高不下”变为“有所缓解但仍处高位”,对利率路径的表述由“加息步伐”变为“加息程度”,措辞变化被市场解读为偏鸽。美元一度刷新去年四月来新低,实际利率筑顶回落均给与贵金属持续助力。
年初以来市场预期与美联储态度背道而驰,在美联储点阵图以及包括鲍威尔在内的官员普遍言论偏鹰且否认会降息的情况下,利率市场对于终端利率的交易一直低于美联储预期。
美国经济走弱,黄金仍存在向上空间
美联储观察工具显示,3月加息25个基点的概率超过90%,5月再度加息25个基点概率超过75%,基本接近美联储预期的目标。国际金价跌破了四季度以来的上行趋势线,短期陷入调整。
但美国经济走弱并面临衰退的基准场景不变,黄金仍存在向上空间,需要等待经济数据的进一步验证,待衰退逐步确认且降息预期升温时金价有望开启主升浪。
中国人民银行沉默三年多以来11月和12月连续两次购入黄金共62吨使黄金储备达到了2011吨。去年世界黄金协会一项调查报告显示,25%的受访央行表示会在未来12个月内增加黄金储备。各国央行扩大黄金储备和美元货币体系受到质疑和冲击有关,全球去美元化进程早已开始。
总体来看,黄金中长期趋势依然偏强,但当前市场博弈剧烈,年内每一次重要经济数据发布以及美联储表态产生的预期差都将令市场面临较大的双向波动风险,波动过程中切忌追涨,2020年美联储史无前例大放水时高位接盘黄金的头寸目前依然亏损,控制入场点位和节奏与把握趋势同样重要,建议维持回调买入类定投的布局思路。
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