日本国债市场波动上升,日元兑美元汇率下降具体情况如何,随小编一起来看看吧。
由于通货膨胀持续飙升,日本央行越来越有可能对政策进行进一步调整。未来日本央行很可能将其收益率曲线控制政策的目标收益率从10年期收益率转变为5年期或2年期,最早可能是在6月的货币政策会议上。
这也意味着日元升值的可能性也越来越大。根据野村预测,YCC目标转向5年期和2年期日债将导致美元/日元汇率分别下降1.0%和2.0%。
此外,五年期及更短期日债收益率的变化、债券市场的波动以及日本投资者海外资金的回流都会对日元产生不同程度的影响。
不稳定的日债市场对日元构成上行压力
从外汇市场来看,新任日本央行行长专注于降低五年期和更短期日债收益率是合理的。在所有期限的国债中,五年期日债收益率对美元/日元的影响最大。
这可能是因为长期和超长期债券的收益率往往也会受到债券市场供需的影响,而在过去,海外投资者因担心财政恶化而抛售债券,导致收益率呈现“糟糕”的升势,这有时进一步会削弱日元的走势。
未来两到三年,5年期和中期收益率的走势将与日本和美国的经济基本面和货币政策前景一致,并且往往会对外汇产生更大的影响。
就实体经济而言,3-5年期的收益率对企业融资更为重要。在保持宽松的金融环境的同时,将货币政策转向短期国债可能被视为一种可取的做法,因为这将改善日本债券市场的运作。
在1月份的货币政策会议上,日本央行对集体抵押品提供的贷款期限进行了延长,并提供了最长五年的贷款。经此操作,10年期日债收益率一直在YCC区间0.50%的上限附近运行,但5年期和2年期日债收益率已经暂停上升趋势。
日本投资者海外资金回流,对汇市影响有多大?
根据媒体汇编的数据,到2021年底,日本投资者已经从外国债券的净买家转变为净卖家,特别是寿险公司正以历史上最快的势头出售海外债券。
这表明超长期日债收益率上升的影响正在显现。自2020年以来,20年期国债收益率大幅上升,YCC目标期可能对超长期收益率的影响有限,但仍需谨慎。
从历史上看,当全球债市波动加剧时,日本投资者(不包括银行)往往会减少外国债券投资。美债市场波动率从2022年10月的峰值开始下降,这可能降低了日本投资者抛售外国债券的可能性。而回顾2022年全年,日本投资者以前所未有的速度抛售海外债券,但日元并没有升值。这就是说,债券投资流动对外汇的影响不大。
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